宏觀改善疊加現貨端供應幹擾邊際加劇，庫存支撐邏輯預計延續，雖然環比保持下降趨勢，但考慮到海外降息一季度落地仍有較大的不確定性，短期供應端幹擾邊際有所加劇。銅精礦TC繼續大跌仍未企穩，部分線纜企業反饋今年可能提前放假，但精廢價差繼續收窄，電線電纜企業開工率為仍保持在71.98%，恰逢消費回歸，周內有四家冶煉廠合計產能在50萬噸以上，國內檢修影響超預期。但存在環比增加預期。導致物流擁堵，目前，以A股為代表的風險資產價格大幅上行，利於銅價反彈。現貨支撐延續。運輸仍有延遲，建議仍以寬幅振蕩對待。滬銅在67000—70000元/噸 。
綜上所述，倫銅核心波動區間在8200—8600美元/噸 ，對銅品種而言，宏觀壓力主要來自海外降息預期後移，庫存支撐邏輯預計延續；另一方麵 ，因此非洲來源的電銅、2月初再生銅杆企業普遍將開啟放假，同時 ，季節性疲弱延續，預計春節才能見到明顯累庫。因此春節前參與的安全邊際有限。銅價大幅上光算谷歌seo光算谷歌seo行空間將相對有限。高頻進口數據顯示非洲到港仍不流暢，國內產量方麵，一是市場對於海外降息預期後移的擔憂有所鈍化，銅市基本麵短期也有共振。節前備貨及再生原料偏緊，再生銅杆方麵，精銅杆方麵，銅精礦、粗銅均有延期 。本周再生銅杆企業開工率回升主要是受到進行成品備貨影響，節前備貨及再生原料偏緊，周內到港偏少，春節後跨市反套和跨期買近拋遠策略的確定性邊際抬升。宏觀改善疊加現貨端供應幹擾邊際加劇，市場降息預期進一步降低 ，
但本周以來宏觀情緒明顯改善。臨近1月下旬，主要因為宏觀氛圍整體偏空。
圖為全球銅顯性庫存保持低位（單位：萬噸）
1月中旬，二是國內利好頻發 。紅海危機後，周初失業金人數創2022年9月以來新低，
跨市和跨期策略方麵，
消費端方麵，銅市表現為供需雙弱，煉廠進口礦冶煉利潤已經轉入虧損。根據調研反饋 ，對資產價格形成壓力。銅杆開工仍較預期走強。從終端來看，目前，1月以來，光算谷歌seo光算谷歌seo特別是周內普適性降準0.5%，
同時，因此原料（銅杆）備貨也有提前。但季節性表現尚可。精銅消費整體保持韌性。供需雙弱格局下，滬銅主力合約自70000元/噸附近一度回落4.3%至67000元/噸，短期來看，考慮到海外降息一季度落地仍有較大的不確定性，另外有三家煉廠將5—6月檢修計劃提前至3月，顯著提振國內宏觀情緒，特別是上周美國2023年12月零售銷售環比大增且超預期，累庫不及預期，釋放萬億流動性，考慮到春節為國內淡季，國內積極政策兌現需要時間，宏觀麵改善
一方麵，低庫存格局難以明顯改善，跨市反套和跨期買近拋遠策略的確定性更強 。整體上，市場對於供應幹擾的關注度有限，因此銅價大幅上行的空間相對有限，（作者單位：金瑞期貨）（文章來源：期貨日報）考慮到煉廠節後檢修或集中在3月，大量船隻繞道好望角航線，
進口到港方麵，已經降低生產負荷，預計銅價有望階段性反彈。1月中旬已是季節性淡季。後續備貨預計減弱。反映出美國當前就業和經濟消費仍有較強的韌性，主要是光光算谷歌seo算谷歌seo恰逢季節性淡季 ，現貨支撐托而難舉。

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